惨！网红电商第一股上市跌出历史记录

没想到马云也有失手的时候！

近日，备受关注的“网红电商第一股”如涵成功在美国纳斯达克，“中国第一网红”张大奕亲自敲钟。

图：如涵上市（来自张大奕微博）

没想到股东们庆祝的香槟还没喝完，如涵的股价就一泻千里，当天暴跌37%。

虽然近两年中概股破发是常态，但是新股再怎么跌，一般都不会超过15%，如涵暴跌37%已经跌出历史记录了！

截止4月11日，如涵的市值已经腰斩，从超过10亿美元跌到今天的5.22亿美元。

不少人惊呼：“马云竟然看走眼了！”

其实不止马云，就连号称“投资之神”的孙正义也同样看走眼了。

一个个人单挑优衣库的网红

一家靠淘宝店铺撑起的公司

说起如涵，大家可能不太熟悉，但提起张大奕这个网红，你应该就有印象了。

“微博粉丝超千万”、“淘宝店铺粉丝过千万”、“淘宝第一网红”、“比范冰冰还赚钱的女人”......

张大奕有多能挣钱呢：

2014年，她的淘宝女装店吾欢喜开业，不到一年升级4皇冠店铺；

2016年双十一，吾欢喜杀入了淘宝平台女装行业热销店铺前十；

2016年12月，张大奕自制口红首次上新，两小时就售尽2万支，销售额近180万元。

2017年双十一，她单枪匹马力扛优衣库；

2018年双十一，她创造了个人店28分钟销售额破亿的奇迹。

这还只是张大奕其中一个淘宝店铺的战绩，她一共开了5家店，每一家店的销量都堪比大牌旗舰店。

2015年，张大奕收入过3亿（约合4600万美元），甩当年号称最会赚钱的女明星范冰冰几条街（范冰冰当年收入2100万美元）。

虽然如涵上市遇冷，但持股15%的张大奕仍然拥有近6亿元的身价。此外，她还可分得如涵净利润的49%。

如涵则是2014年张大奕与冯敏共同创立的网红电商公司，张大奕专注于网店风格和网红品牌的塑造，冯敏团队则专职负责运营、供应链管理和物流等工作。

两人的合作可谓是“天时地利人和”，仅仅用了一年，张大奕的网店就创出了单店上亿的年销售额。

亲历网红张大奕的带货能力，冯敏意图批量复制这一模式，他将公司从之前的“网红+供应链”转变为“网红+网红孵化+供应链”，即网红孵化公司。

截至2018年底，如涵旗下有113个签约网红，拥有1.484亿粉丝，91个自有网店，是国内最大的电商网红孵化与营销平台。

通过网红开淘宝店卖货，如涵2017、2018以及2019财年的前三季，分别在电商平台上卖出了12亿元、20亿元和22亿元的惊人销售额。

正是因为看中了张大奕背后的网红经济，2016年11月，阿里巴巴以3亿元入股如涵控股，公司估值达到31.3亿元，而这也是阿里入股的唯一一家MCN（网红经纪公司）！

这还不止，阿里巴巴还特意为张大奕拍摄了一部纪录片！

张大奕纪录片《网红》

尽管被马云押注，但如涵在资本市场却屡屡受挫。

事实上，这不是如涵第一次上市，早在2016年如涵就曾登陆新三板，仅16个月就宣布终止挂牌。这次闯荡美国同样遇冷，甚至跌出了历史记录。

为什么网红已成规模、带货能力强劲的如涵在本市场却会如此狼狈呢？

王思聪道破天机？

对于“网红电商第一股”惨遭打脸，网红王思聪有话说，在他看来，如涵的问题有二：一是企业连年亏损，二是张大奕不可复制。

总结来看就是，如涵的网红孵化模式根本就没有验证成功。

第一，如涵的盈利还不够孵化网红的开销。

招股书显示，如涵2017财年的净亏损4010万元，2018财年净亏损9000元，2019财年前三财季的净亏损5750万元。

也就是说，如涵从2017年孵化网红开始，不仅持续亏损，并且逐年扩大。

眼下这也是王思聪质疑的点：“既然要投入1.5亿的营销费用，那么网红KOL的意义又在哪里？”

第二，张大奕不可复制。

招股书明确表示，顶级KOL张大奕在2017财年、2018财年和2019财年前三季度分别占据了如涵GMV的49.6%、51.0%和44.9%，在2017财年和2018财年以及2019财年前三季度分别占据了收入的50.8%、52.4%和53.5%。

如涵虽然有113位网红，但张大奕一个人就占据了公司一半以上的营收，这是多么不健康的比例。这也意味着，网红的培养具有偶然性，“张大奕”不可复制。

从账面上来看，如涵确实如王思聪所说的那样，如涵的网红孵化模式并未得到验证。

但仅仅只是如此吗？当然不！

在文君看来，王思聪也只是看到了表面，而没看到实质。

“张大奕”已经过时，网红电商不可持续

网红的门槛太低了！

从2004年网红诞生至今，网红都具有偶然性，或者是因为一个段子；或者因为一句话；或者因为长相；或者因为才艺，就一夜爆火。

尤其是在如今的短视频时代，成为网红比过去任何时候都来得更加容易。任何一个普通人，哪怕没有才艺，只要被人关注了，就能很快变现。

《网红报告》显示，如今的网红不再以颜值论人气，他们来自各个阶层和领域。手工耿、奥利给、嘟嘟姐、卡嫂、自拍剧主角、农民歌手……有些你甚至都想不通他们为什么会火。

而张大奕仍然停留在“网红脸”的阶段，这也注定了她不可能打入新的社交平台。数据显示，张大奕在微博上有超过千万的粉丝，而在抖音的粉丝只有仅仅15万，几乎可以忽略不计。

顶尖网红张大奕尚且如此，复制“张大奕”的如涵又会好到哪去呢？

爆火的手工耿

复制网红的门槛又太高了！

艾瑞与微博联合发布的《2018中国网红经济发展洞察报告》显示，2018年，粉丝规模在10万人以上的网络红人数量持续增长，较去年增长51%；其中粉丝规模超过100万人的头部网红，增长达到了23%。

网红诞生的速度越快，意味着网红洗牌的频率也在加快，有不少网红还未大红大紫，就已经没落了；还有些网红虽然经历了全平台的爆火，但后劲不足，很快也被随之淡忘了。

事实上，每个网红都有生命的周期，或长或短而已，几乎不可能保证持续的效应。这是网红的根本属性。

当赖以生存的网红都不可持续，网红电商还能持续呢？